中金公司昨天发布了对于“2008年中国债券市场展望”的报告。报告认为，2008年中国的通胀前景不容乐观，预计全年CPI将会在5%~5.5%之间，央行可能再加息2次，一年期存款利率将至4.68%。

中金公司对2008年CPI的预期要高于市场普遍预期的4%~4.5%的水平。

  中金认为，食品价格增速在2008年上半年仍会保持两位数的增长，较去年下半年不会迅速回落，同时非食品价格增速则可能逐步上升至2%以上，这会促使今年CPI走势呈现前高后低的走势，上半年将会在6%~7%之间，单月水平可能达到7%，而下半年可能回落至3%~4%之间，全年各月份之间的差异不会像2007年那么大。

去年CPI的上涨主要体现在肉禽、蛋和油脂等食品价格的上涨，中金公司认为，2008年上半年这三类食品价格即使能够企稳也很难下跌，此外，还应该警惕粮食价格上涨的风险。报告认为，粮食价格有可能成为继肉禽蛋、食用油之后又一支推高CPI食品价格的新力量。

虽然利率并不是抑制通胀的有效手段，但加息的重要性在于纠正负利率和抑制通胀预期。根据他们对2008年CPI的预测，中金公司预测，今年上半年可能加息2次，1年期存款利率将提高至4.68%。虽然这个水平仍低于他们对CPI的预期，但考虑到CPI下半年可能回落到3%~4%，真实利率则将达到1%的水平。中金公司认为，加息周期将在今年上半年结束。